股票配资中心但资本市场对它的青睐从未动摇

客户包括西贝、好特卖、古茗等公司。

潮汕大地从不缺传奇：马化腾缔造腾讯帝国，黄光裕书写国美神话，陈湖文让晨光文具走进千万书桌，陈凯旋将立白日化摆上万家货架。这片土壤孕育的创业者，总带着一股敢闯敢拼的劲头。

如今，另一位潮汕企业家林喆正带着他的商米科技叩击资本市场大门。上海商米科技集团股份有限公司（下称"商米科技"）是一家商业物联网 ( BIoT ) 解决方案提供商，主打智能商用设备——从街头小店的收银记账，到"碰一碰"支付、刷脸支付等场景，都能通过其设备轻松实现。

图源：《招股书》

眼下，他已带领商米科技向港交所递交《招股书》，身后有小米、美团、蚂蚁集团三大巨头鼎力押注，客户名单中更不乏西贝、好特卖、古茗等知名品牌。

但这家被资本青睐的企业，IPO 之路并不平坦：2021 年冲刺科创板时，公司在两次问询后悄然撤回申请。那么公司如今转战港股能否如愿？这位潮汕创业者的资本答卷，正待市场审阅。

年入 35 亿元冲 IPO，客户包括西贝、好特卖、古茗

商米科技自 2013 年成立以来，凭借其独特的商业物联网（BIoT）解决方案，迅速在全球市场占据一席之地。按 2024 年收入计，商米科技目前是全球最大的安卓端 BIoT 解决方案提供商，占 10% 以上的市场份额。

不过，商米科技的营收并非一路高歌猛进。2022 年至 2024 年，公司营收经历了波动，分别为 34.04 亿元、30.7 亿元和 34.56 亿元。净利润也随之起伏，分别为 1.6 亿元、1.01 亿元和 1.81 亿元。

尽管整体业绩有所波动，但毛利表现依然可圈可点。毛利从 2023 年的 8.21 亿元增长 21.5% 至 2024 年的 9.97 亿元，毛利率也从 2023 年的 26.7% 提升至 2024 年的 28.9%。

从收入结构来看，公司业务主要由两大板块组成：智能设备销售和 PaaS 平台及定制服务。前者涵盖了 POS 机、自助收银台等硬件设备，后者则为这些设备提供云端服务和后台支持。

图源：《招股书》

2022 年 -2024 年，商米科技的收入主要来自智能硬件设备，该业务带来的收入分别为 33.89 亿元、30.08 亿元和 34.38 亿元，占总营收的比例均高于 98%，相比之下，PaaS 平台的贡献微乎其微，2024 年仅占收入的 0.5%，约为 1838 万元。

商米科技的客户基础广泛，国内的西贝、好特卖、古茗等知名餐饮零售品牌，国际上的 Keeta（美团海外版）、UberEats、Grab 等外卖平台，都成为了商米科技的长期合作伙伴。

然而，随着这些大客户的订单需求逐步上升，商米科技的客户集中度问题也逐渐浮现。从 2022 年到 2024 年，公司来自前五大客户的收入占比分别为 42.3%、28.8% 和 41.1%。最大客户的收入占比在这三年里分别为 19.3%、16.5% 和 22%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，公司对前五大客户的销售收入占比较高，如果主要客户的订单需求减少，或者公司无法及时拓展新的客户资源，将直接影响业绩情况。

图源：《招股书》

此外，商米科技在全球市场的客户数量呈现下降趋势。2022 年至 2024 年，公司客户数量从 2506 名下降至 2262 名，客户流失的现象不容忽视。

另一方面，在生产模式上，商米科技的代工模式虽然有效降低了生产成本，但也引发了市场的质疑。

尤其在公司 2021 年冲击科创板时，上交所多次对其代工模式提出问询，关注其核心技术如何在代工生产中得到应用；是否对主要代工厂商存在依赖。

不过，商米科技回应称，代工厂集中度较低，公司对任何单一供应商的采购额均未超过同期采购金额总额的 50%。

如今，商米科技仍然依赖代工模式。2024 年，商米科技超 92% 的产品由代工厂生产。这样的模式也使得公司在产品质量管控上面临一定挑战。公司也提示道，商米科技依赖数量有限的 OEM 及 ODM 供应商生产硬件设备。若无法对这些供应商持续实施有效管控，可能引发生产延误、质量不稳定或供应链中断等问题，进而影响运营效率和客户满意度。

小米、美团押注，"潮汕大佬"的创业史

尽管商米科技的代工模式和客户集中度高存在隐忧，但资本市场对它的青睐从未动摇。从 2014 年开始，商米科技的融资路可谓一帆风顺。

2014 年，公司完成了由小米金星创投、深创投和自然人胡泽民联合注资 8000 万元的 A 轮融资。紧接着，2015 年商米科技又完成了 2 亿元的 B 轮融资，投资方包括大众点评、金星创投和深创投。

同年 6 月，微店再度向商米科技追加 1 亿元 B+ 轮投资。此后，商米科技的融资步伐更为迅猛。

2017 年 9 月，中民投与光速中国联合注资 1 亿元，而 2019 年，蚂蚁科技领投，农银国际跟投，完成了规模数亿元的 D 轮融资。

图源：罐头图库

就在同年 4 月，蚂蚁科技再次通过受让股权和增资扩股，向商米科技注入了 11.88 亿元资金。这一系列融资让商米科技的估值突破了 10 亿美元（折合人民币约 73 亿元），成功跻身独角兽行列。

商米科技的成功，离不开关键人物——林喆。作为商米科技的执行董事、董事长兼总经理，林喆的创业历程可谓传奇。

林喆是一位连续创业者，1994 年 7 月毕业于汕头市鮀滨职业中学。1996 年，年仅 21 岁的他敏锐发现了国产 POS 机市场的空白，创立了广东川田科技有限公（下称"川田科技"），推出了中国首款民营 POS 机，价格仅为进口设备的十分之一。

为了提升竞争力，林喆曾游学欧洲，并在 2006 年带领川田科技获得德国 iF 国际工业设计金奖（计算机类别）。然而，POS 机产业链较短、缺乏后续开发潜力，这让林喆意识到亟需寻求新的突破。

根据新媒体"创业猫"对林喆的专访报道，林喆当时认为"有没有一种可能，通过一个平台，可以把周边的消费者和周边的店都连接起来。"

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于是，2013 年，林喆创立了上海我有信息科技公司，开始布局 O2O 智能硬件系统，并推出了"我有外卖"平台。该平台迅速吸引了大批业内人才加盟，半年内商家数量突破六千家，成功跻身市场第二阵营。

2014 年，"我有外卖"获得了小米等投资者的青睐。然而，面对美团、饿了么等巨头的资本战争，林喆做出了一个重大的决定——放弃外卖平台的数亿估值，转型为智能硬件企业，成为"卖铲人"。

当时林喆认为，若无法在风口时期成为第一阵营的一员，不如考虑转变战略，向第一阵营的公司提供支持。

他表示，"商米转型后，我们的资源，包括投资方、团队、理念、产品、软硬件操作系统等，都走在第一阵营，迅速将我们的不足和劣势转化为优势。"

2015 年，"我有外卖"完成了从 O2O 到智能硬件的转型。公司推出的外卖接单神器，迅速占领了安卓 POS 机市场，3 个月内成为市场第一。

2016 年，"我有外卖"正式更名为"商米科技"，全面进军商业物联网领域。此前推出的外卖接单神器成功让公司实现了 1 亿元年收入。

图源：罐头图库

如今，商米科技的股权结构采取了同股不同权模式，林喆控制着 100% 的 A 类股和 15.78% 的 B 类股，稳居控股股东。在 B 类股中，蚂蚁集团持股 37.56%，美团和小米分别持股 11.29% 和 10.72%，深创投则占据了 9.48% 的股份。

作为潮汕人，林喆对家乡充满自豪，认为潮汕人注重信用，并对潮汕的未来充满信心。他表示，改变潮汕不仅仅局限于本土，潮汕的影响力遍布全球，而潮汕的名声则源自全球各地潮汕精英们对创业精神和事业突破的贡献。

如今，商米科技前闯科创板未果，今叩港股大门，林喆能否带着商米，把智能收银机的 " 滴答声 "，敲成资本市场的 " 定音鼓 " 呢？

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